调研结论
    产销逐渐走向正常，原料上涨成本承压
    公司共拥有各类助剂产能5 万吨（其中ACR 产能3.4 万吨，MBS 产能1.6 万吨），2011 年底的事故使公司损失约20 天左右的产量，目前装置已基本恢复。2010 年共生产各类产品4.4 万吨左右（其中ACR 助剂2.4-2.5 万吨，ACR 抗冲剂5000 吨，MBS 抗冲剂1.5 万吨）。公司主要原料包括丁二烯、MMA、丙烯酸丁酯和苯乙烯，近期丁二烯为首的原料价格大幅上涨，为公司带来较大成本压力（公司对有较强议价能力，但存在滞后，因此只要原料价格保持稳定，盈利压力是相对较小的）。公司判断丁二烯未来受到供需紧缺（特别是山东地区，未来2 年内可能出现10 万吨数量级的缺口）影响，价格会保持高位。
    目前需求相对稳定，中长期趋势仍看地产
    目前产销正常，销售情况自2011 年四季度起呈现一定环比向好趋势，下游需求量和采购价格相对稳定。总体而言，中高端助剂产品仍处于供不应求态势。公司外销客户主要是韩国、俄罗斯、南美，受到欧洲为主的经济危机直接影响不大；国内的采购也比较积极。从目前的采购情况看，MBS 产销较稳，有半个月左右库存，ACR 供不应求，库存较低，国内而言，下游采购主要是直接用户，中间商对流通价格和销量的影响比较小。从中长期看，公司产品的最主要下游是房地产，相关行业的景气对公司产品将产生较大影响。
    产品升级：ACR 不输国外，MBS 尚有空间
    目前，公司的ACR 产品品质已经不输国外竞争对手，MBS在批次稳定性和一些细节性能上与国外尚有差距。目前，公司产品与国外产品存在2-5000 元/吨的价差，助剂行业有较强的品牌认同度，随着公司产品品质的不断提升，相对竞争力会越来越强。
    MBS 取代CPE 的主要阻力在于价格（目前MBS 价格在2.1-2.2万元/吨，比CPE 高1 万元左右），受制于成本，预计实现替代尚需时日。