事件：
    紫金矿业发布 2011 年度业绩快报，实现销售收入398 亿元，同比增长39.5%，归属母公司股东净利润58 亿元，同比增长20%。折合EPS 0.266 元。
    其中四个季度EPS 分别为：0.06、0.084、0.064 和0.058 元。
    点评：
     四季度国际金价从高点最多下跌达 20%，而LME 铜价自高点最多下跌超30%。在此背景下，公司业绩基本保持了稳定，仅比我们此前预测的0.29元略低，实属不易，应该说基本符合了我们的预期。
     当前欧美或有流动性实质性改善、或有强烈的流动性改善预期，再配合近期较好的经济数据，我们可以看到海外的投资者情绪已有显著改善。
    我们预计随着欧洲央行继续发放援助贷款、美国逐渐强化的QE3 预期，海外市场的流动性还将持续改善，成为年内支撑金价上涨最强劲的因素。另一方面，中国实体需求乏善可陈，也将使黄金相对于工业类商品具备更强的投资价值。我们认为年内金价将再创新高。
     公司 2011 年业绩增长主要得益于商品价格上涨，而随着公司逐步建成的几个主要新矿山的投产，公司金、铜、锌的产量均有望大幅增长约12%、50%和150%，从而保证其2012 年的业绩继续大幅增长。