报告摘要： 
    净利润同比增长40%左右，符合我们与资本市场的预期； 顺网科技1月30日晚间发布业绩预告称，预计2011年度公司归属于上市公司股东的净利润为6300万元-6500万元，同比增长38%-43%，2010年同期为盈利4541.62万元。 我们估计2011年全年净利润为6400万元，主要源自广告收入的稳定增长。 若不考虑新浩艺并购，2012年，不是收入与利润的井喷期，而是开放平台的见证期。 
    网维大师的升级版，PC保鲜盒最终会以开放平台的面貌出现，即完成用户的生活、娱乐、社交等多种功能的集合，预计12年年中新版网维大师开始推广，我们估计全年能够完成网吧50%-70%的终端升级； 随着覆盖的1.2亿网吧网民逐渐转化为开放平台注册用户后（我们估计2012年大约完成4000万转化），用户时长将会有大幅度提升，这样能够有效提升公司的广告收入与应用分成收入。 
    投资建议 作为A股中为数不多的市场绝对垄断，用户规模最大的互联网公司，我们认为公司的长期稳定增长是可期的。 对比2012年0.93元EPS（备考新浩艺并表收入，考虑到资产重组的批复需要时间，实际并表利润可能会略低于此数字），目前PE为19倍，我们给予三个月22元（25X）的目标价和增持-A的投资评级。 风险提示 目前创业板和中小板的系统性估值水平处在向下摆动周期中； 开放平台的推广效果不达预期。