公司 3 季报受益于财务费用大幅减少，业绩表现强劲。【】。公司前3 季度收入1.1亿，同比增长24%；营业成本0.1 亿，同比增长70%，毛利率同比下降2.5 个百分点降为91%；销售费用率（21.6%）同比下降6.3 个百分点，主要因为直销比例提升使得广告返利减少；管理费用率（34.1%）同比上升4 个百分点，主要因为研发费用和人工成本增加；归属母公司净利润0.4 亿，同比增长44%，主要是由于利息收入大幅增加导致财务费用大幅减少所致；每股盈利0.32 元，其中1~3 季度每股盈利分别为0.09 元、0.09 元和0.15 元。【】。
    公司 3 季度收入和归属母公司净利润分别为0.4 亿和0.2 亿，分别同比增长32%和131%，业绩高速增长主要是利息收入大幅增加所致。
    前 3 季度经营回顾：精耕细作挖掘平台衍生价值。公司加强了上游客户的服务能力，从而使上游大客户普遍加大了广告投放，广告及推广业务收入保持了较高增长；不断改善互联网增值业务产品的效率和质量，增强了平台流量的变现能力，游戏联运业务前3 季度平稳发展，实现营业收入316 万元；网维大师软件用户数有所增加，网维大师覆盖网吧数达到9.4 万家。
    后续经营展望：并购新浩艺强化网吧渠道垄断优势，进一步增强平台的用户粘性，构建多重盈利点。
    明年完成新浩艺收购，将强化网吧渠道垄断优势。公司通过收购新浩艺将获得全国网吧市场80%市场份额（顺网科技50%+新浩艺30%），覆盖网民增加到0.7~0.75（国内网吧网民约1.36 亿）。目前顺网科技在游戏更新软件领域市场份额第1，浩艺软件在计费软件领域市场份额排名第2，通过合并，顺网科技将强化在网吧软件行业的领先地位，未来有望通过提供网吧一站式解决方案，实现协同效应。
    后续具有多极盈利增长点。软件销售：通过低价策略，圈定用户；网络广告及推广：通过加强上游客户服务能力、提高广告刊例价、扩大广告代理商、开发新的广告内容和形式，实现收入进一步提升；用户分流：利用自身的海量用户流量优势，跟更多厂商合作，最大化转化用户价值；PC 保鲜盒：面向家庭和个人用户的PC 保鲜盒产品正在内测中，测试用户数维持在100 万左右；移动互联网：借助网吧娱乐平台的用户流量优势，积极切入3G 手机端市场。
    首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。我们预测公司11 年EPS为0.46 元，12~13年EPS 预测为0.83 元和1.01 元（假设新浩艺从明年2 季度并表，新浩艺12~13年承诺净利润为0.41 亿和0.50 亿，收购完成后股本增加至1.37 亿股）。当前股价对应11~13 年PE 分别为48 倍、27 倍和22 倍，估值具有安全边际，后续股价催化剂包括网游运营收入及PC 保鲜盒业务超预期，以及在移动互联网领域取得突破性进展。