事件  
    乾照光电发布2011 年业绩预告  
    公司预计2011 年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长25%~35%，净利润为17100 万元~18500 万元；上年同期净利润为13711.24 万元。  业绩变动原因  报告期内，公司加大了产品研发和市场开拓力度，公司产品知名度和品牌影响力进一步提升；扬州子公司募投和超募项目陆续投产并实现部分收益，公司营业收入保持了稳健的增长幅度。  公司LED 芯片和太阳能电池外延片销售收入均有增长，尤其是太阳能电池销售收入较去年有较大增幅。   
    简评  
    扬州工厂情况  
    扬州目前21 台MOCVD 设备已基本调试完毕，正在陆续投产并实现了一定收益。其中有2 台设备用于太阳能电池外延片的生产。目前来看，产能利用率还有进一步提升的空间。  
    太阳能芯片情况：  2012 年，太阳能电池芯片任务加重。目前公司共有4 台MOCVD 用于太阳能电池芯片的生产，扬州和厦门各2 台。此外，扬州还有一台MOCVD 用于太阳能电池芯片的试验。公司生产的空间用砷化镓太阳能电池的转换效率进一步提高，目前已经超过了29%。  据了解，国电的1MW 聚光太阳能电池试验电站已经建好，公司负责提供其中200KW 的砷化镓太阳能电池芯片。如果试验情况良好，未来对聚光太阳能电池可能会有比较大的需求。目前太阳电池芯片生产采用的是4 寸晶圆，LED 芯片生产采用2 寸晶圆。  
    公司公告2011 年净利润同比增长25%-35%，对应EPS 为0.58 元-0.63 元，4 季度单季EPS 为0.13-0.18 元。考虑到钧多立仍有1000 多万欠款，估计公司可能按50%的比例计提损失，且上述业绩预计未包含扬州厂的MOCVD 设备补贴和扬州子公司被评为高新技术企业后应获得退税款，所以此次公司业绩预告高于我们的预期。  
    我们认为，如果未来市场需求回暖带动扬州工厂的产能利用率进一步提升，将对公司的收入和利润产生积极地影响；2012 年可能是聚光太阳能电池的启动元年，公司在国内的砷化镓太阳能芯片领域具有技术和市场的绝对优势，这项业务也将增厚公司未来的业绩。我们预测2011、2012 年EPS 分别为0.60 元、0.78 元，维持对公司的"买入"评级。