1 月13 日宝钢股份(600019.SS/人民币5.19, 买入)公布2011 年业绩快报，公司11 年实现归属母公司净利润73 亿元，同比下降43.35%，实现每股收益0.42元，这基本符合我们之前的预期。11 年公司盈利同比大幅下滑主要是由于铁矿石成本的大幅攀升。据我们估算公司热轧产品和冷轧产品板全年均价同比分别上升7.5%和下降2.2%；而铁矿石方面由于宝钢股份的铁矿石几乎都是采购协议矿，按照铁矿石库存1 个半月来估算，在去年1 季度协议矿价格基数比较低的情形下，全年铁矿石价格大幅增加50%左右，这严重挤压了公司的利润空间，导致公司利润的同比显著下滑。
    分季度看，11 年4 季度实现净利润10.41 亿元，其中归属母公司净利润为9.81亿元，同比下降57.1%，较3 季度环比下降21%。从出厂价来看4 季度公司热轧产品均价环比有0.1%的微幅下降，冷轧价格环比上涨1%。；而公司4 季度铁矿石成本较3 季度基本持平或略降，所以公司4 季度普钢板块业绩和3季度相比变化不大。4 季度公司总体盈利环比下滑的原因据我们向公司了解可能是由于公司拟剥离的特钢和不锈钢板块表现欠佳。