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>> 华安证券-海思科(002653)新股点评-120117
上传日期:   2012/1/17 大小:   170KB
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评级:   -- 作者:   华安证券研究所
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    1、公司将受益于全球仿制药行业扩容。2012 年,仿制药的浪潮即将到来,国际重磅药物的专利到期,仿制药以其相对简易的研发过程及低廉的价格将迅速占领市场,中国制药企业面临着全球仿制药迅速发展的大好机遇。公司历来注重创新仿制,目前已经具备较强的研发能力,从2000 年至今,公司累计开发新药22 个,获发明专利3 项,已经具备一定的研发能力,在未来仿制药迎来迅猛发展的大环境下,公司拥有丰富的产品储备,有望受益。
    2、公司主导品种目前市场份额较大,公司目前研究开发的主导产品包括三大类、五个品种,分别为肝胆疾病领域的多烯磷脂酰胆碱注射液、特色抗感染用药注射用夫西地酸钠以及肠外营养药转化糖注射液系列、注射用脂溶性维生素。
    公司产品均为首仿,目前竞争程度有限,在其细分领域市场份额已经前列,2011 年上半年占主营业务的81.04%。公司产品梯队合理,如复方氨基酸、中长链脂肪乳处于市场导入期,另外公司还将涉足心脑血管和糖尿病领域。
    3、公司收入稳步增长,利润率高于行业平均水平。公司营业收入主要来源于主营业务,2008 年到2011 年上半年,公司营业收入平稳增长,由2008 年的3.53亿增长到2010 年的5.82 亿,复合增速达到27%,2011 年上半年营业收入达到2.57 亿元。净利润方面,2008-2010 年间的复合增速达到25%。2008 年-2011年上半年公司一直享有稳定的财政补贴,以区域经销商代理为主的销售模式使得销售费用率明显低于行业平均。
    
 
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