本报告导读：
    2011年公司核心产品销量实现稳定增长
    稳步扩张奠定长期增长基础
    投资要点：
    2011年公司核心产品销量实现稳定增长
    2011年，公司汽车产品销售640397辆，同比降.2%，其中核心产品中重卡销量10.9万辆，同比增4.6%，超越同期国内中重卡销量-9%的增速，这在国内投资需求增速下滑，经济预期不明朗，全年行业处于去库存周期的背景下，公司中重卡产品实现正增长实属不易，显示出公司产品较强的竞争力。
    稳步扩张奠定长期增长基础
    2011年，公司欧曼二工厂6万辆重卡和5000台大中客产能投放，这将有助于公司未来扩大产销量。与戴姆勒的合作也将提高欧曼产品底盘和发动机的性能，并能借鉴戴姆勒的先进成熟的管理体系，还有利于公司较快打开海外市场空间并在国内高端市场占据有利位置。未来公司将大幅扩张大中客产能，力求在目前市场份额尚不大的长途客车和旅游客车市场取得提高。
    维持公司“买入”投资评级
    预计公司2011-2013 年的EPS 分别为0.54元、0.79元和1.06元，当前股价对应公司2011-2013 年动态市盈率分别为11倍、8倍和6倍，综合考虑公司在商用车领域的龙头地位，公司轻卡业务在城市物流业的增长动力，以及公司新产品、新项目增强了企业发展后劲，维持公司股票 “买入”的投资评级。