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>> 平安证券-福田汽车(600166)收入未好转,成本压力犹在-111031
上传日期:   2011/11/1 大小:   258KB
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评级:   推荐 作者:   余兵,王德安
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    3Q 销量同比下降幅度与2Q 持平,但单月销量情况逐渐好转。【】。前三季度公司累计销售整车49.7 万辆,同比下降4.5%,其中3Q 销售13.9 万辆,同比下降6.7%,与2Q 下滑幅度基本持平。【】。第三季度月销量分别同比下降18.1%、1.8%和同比增长0.4%,销售情况逐月好转。
    重卡表现稍好,大中客等销量下滑较多。1-3Q 中重卡销量同比增长7.4%,是国内前五大重卡企业中唯一正增长的企业,其中9 月份中重卡销量同比增长15.7%,销售情况好于大多数重卡企业。2011 年前三季度公司大中客累计同比下滑21.4%,蒙派克、迷迪及萨普专用车累计同比下滑30.7%。
    成本压力犹在。由于原材料和人工等成本上升,加上欧曼二工厂等在建工程转入固定资产,导致2011 年摊销成本上升,公司毛利率较去年下滑较多,其中1-3Q 毛利率分别同比减少3.8、2.1 和1.9 个百分点。2011 年10 月公司将欧曼二工厂资产转让给合资公司(北京福田戴姆勒汽车有限公司),预计4Q 公司摊销成本将会减少,毛利率会有所回升。
    
 
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