投资要点
    已有实验室逐步放量，异地扩张稳步推进
    2011 年上海、北京迪安收入放量，预计同比增长超过50%，其中北京迪安已实现扭亏为盈。济南、沈阳迪安尚处于市场培育期。黑龙江迪安仍处于筹建期，预计年内拿到许可证，有望成为该省第一家独立医学实验室。此外，公司还可能通过外延式并购进一步加快全国布局，不断推进连锁独立医学实验室网络的广度和深度。
    新项目不断叠加，分子诊断或是未来重点
    公司不断拓展新的诊断项目，预计每年新增项目约10%。我们认为，分子诊断（如肿瘤个性化治疗的伴随诊断、疾病易感基因检测等）是医学诊断的发展方向，也是公司未来的发展重点。公司还将开拓血液病检测、病原微生物快速鉴定等特色检验项目，杭州迪安或将成为服务全国的特检中心。
    积极探索新业务领域
    由于技术平台的通用性，公司还可能将医学诊断延伸至司法鉴定、食品安全检测、体检等诸多领域，从而为公司的发展开辟新的增长空间。在未来通过CAP认证后，我们预计公司还可能拓展新药临床实验业务。
    维持“推荐”评级
    我国第三方医学诊断行业基数小、潜力大，新医改背景下政策对行业的支持力度有望不断增强，未来3~5 年行业或将继续保持30%左右的快速成长。考虑到公司募投项目逐步达产、实验室异地复制稳步推进、新业务领域和新诊断项目不断扩充，我们认为公司业绩有望延续高成长。我们维持此前对于公司的盈利预测，预计11-13 年的EPS 分别为：0.86，1.14 和1.53 元，对应于1 月13日收盘价37.8 元的PE 分别为44、33 和25 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示
    政策风险，诊断服务价格变动风险。