投资要点
    唯一专注封装的LED封装上市公司：
    公司是目前A股市场唯一专注LED封装的上市公司，与其他公司不同的是，公司并没有做垂直整合的动作，始终坚持在封装领域；公司调整产品结构，主打中高端LED背光、LED照明产品，逐步减少显示屏的营收占比。
    行业寒冬已至，谷底回升仍看背光照明：
    上游产能急剧扩张及下游需求大幅下滑引发LED行业再次迎来寒冬；优胜劣汰后的产业从谷底逐渐回升，LED的未来还在TV背光和通用照明。
    Open Cell给公司带来历史机遇：
    面板产能转移及Cell关税提升预期带来Open Cell大潮，释放出的背光模块订单给大陆LED芯片及封装企业提供历史性机遇；公司凭借日益提升的技术及产品性能成为国内极少规模进入TV背光产业链的企业，背靠股东康佳集团，制定大客户战略，将充分受益这一趋势。
    技术与规模的平衡：
    LED封装本质上是为芯片提供保护、便于散热，由此需要规模与技术的平衡，以充分发挥封装的功效，保证光的一致性并控制成本；公司用技术推动规模化，以技术为本，结合优秀的供应链管理，采取模组化的形式扩充规模。
    风险提示：
    TV行业景气迟迟不能恢复，LED照明产品性价比无法满足消费者诉求。
    盈利预测及评级：
    预计2011、2012、2013年EPS分别为0.55、0.81、0.92，2012年1月9日收盘价14.08元，对应PE分别为26、17、15倍。由于公司是极少量产TV背光产品的上市公司，考虑未来两年智能电视中LED成为标配，且模组化产品也符合未来照明产品趋势，给予公司2012年25倍PE，目标价20.25元。