投资要点
    四季度经济快速下滑后的修复为一季度市场反弹提供一定催化剂，同时我们将逐渐迎来经济阶段性谷底以及随后相对疲弱的复苏，此种背景下，市场将不同于去年四季度的持续向谷底滑落，而呈现谷底区域的阶段性反弹机会。本周我们将重点关注可选消费与经济周期的关系，通过美日韩中核心品种汽车及白色家电的财务与运行数据分析发现可选类至少同步于周期甚至略有领先。行业上一季度关注早周期的行业以及弹性较好的周期品有反弹性质机会。
    美日韩核心可选消费品种汽车等至少同步于周期。可选消费核心品种例如汽车、家电及电子产品与经济周期到底存在何种关系，投资者有不同的认识，通过美日韩汽车销售增速变动的分析，可以清晰地看到汽车销售增速领先或者同步于经济增长，从中周期的角度来看，汽车等核心可选品种至少是同步于经济周期的。
    中国可选消费类汽车和家电同步或略微领先于经济周期。从国内2000-2011年2轮中周期的视角来看，汽车及白色家电等核心可选消费品种的财务数据和运行数据例如毛利率、ROE及销售量等指标均显示可选消费品种至少同步于经济周期，甚至有所领先，另外从可选消费自身量价分析来看，销量是领先于价格的。可选消费类至少同步于周期的原因在于价格下沉对于需求的释放效应、财税政策的支持以及可支配收入预期的变动。
    一季度市场有望出现谷底区域的反弹。与四季度的向谷底区域滑落不同，一季度市场将呈现谷底区域的反弹机会，我们预期市场在一月份出现低点后将迎来这种反弹，尤其是近期的强势股巨幅下跌，可能是市场短期反弹前的信号。该种反弹的催化剂来自于4季度经济过快下滑后的修复。
    此阶段中，包括经济并未极坏的预期修复、库存信号尤其是原材料加库存，产成品去库存信号都将给投资者一定信心。但我们仍需保持清醒，一季度我们尚难迎来清算过程的结束，这决定此次机会为谷底区域的反弹机会，行业机会方面，早周期的汽车、电子、家电以及部分弹性较好的周期性行业如煤炭，可以作为反弹备选品种。