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>> 华泰证券-东阿阿胶(000423)主要产品再次提价,维持公司推荐评级-120105
上传日期:   2012/1/5 大小:   344KB
格式:   pdf 来源:   华泰证券
评级:   推荐 作者:   彭海柱
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    东阿阿胶昨日晚间公告称,由于人工、企业运营和原料成本大幅上升,公司将分别对复方阿胶浆零售价、阿胶出厂价进行上调,其中, 复方阿胶浆零售价上调幅度不超过30%,阿胶出厂价上调10%,零售价不变。提价于公告日开始实行。  
    此次提价是东阿阿胶三年来第六次调价,此前分别是2010 年四次以及2011 年一次,其中阿胶块出厂价的提价幅度依次为10%、20%、5%、10%、60%。相比2010 年初,公司阿胶块出厂价格累计涨幅已经达到了168%以上。  2011 年初的调价,公司阿胶块出厂价格的上调幅度达到60%,为数次调价中幅度最大的一次。由于提价幅度过大造成产品销量下滑, 公司去年前三季度业绩增长慢于以往。公司此次提价幅度比较温和, 预计对于销量的影响也将比较缓和。 
    阿胶属于资源性品种,而公司在国内阿胶领域处于垄断地位,公司每年使用的驴皮数量超过了全国驴皮产量的80%,三年来公司屡次提价正是公司议价能力的体现。目前,公司正在努力将阿胶从单一的补血领域向健康保健领域拓展,着力打造其国内"第一滋补品牌"的企业形象,公司将继续保持良好的盈利能力。预计公司11-13 年的EPS 分别为1.34、1.81 和2.32,对应的估值为30.59x、22.65x、17.67x, 维持公司推荐评级。  
 
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