投资要点： 
    最近三年公司市场占有率稳步上升，2010年市场占有率为4.65%，产能位列全国前十，通过今年的发行上市，公司规模将迅速扩大，生产线数量、产量都将有较大的提升，市场占有率会进一步提高。 
    从产能上看，公司规模将从目前的3200T/D增加至4600T/D，增长43.8%；从产品种类上看，公司目前有优质浮法与在线 LOW-E 产品，并于2011年5月成功开发出非超白TCO玻璃，明年公司还将陆续推出包括超白浮法玻璃、超白TCO玻璃在内的高端产品，产品覆盖了浮法、建筑节能与太阳能光伏行业。在掌握高端产品生产技术工艺后，公司将通过新建生产线和旧线技改的方式实现产品结构升级，从而全面提升公司的盈利能力。短期内，由于国内经济景气下行加上房地产调控，玻璃行业将进入严冬期；同时，受制于需求下降、产能增长过快和美国"双反"政策等因素，光伏行业景气也不容乐观。因此，公司今明两年业绩增长放缓。然而，从长期看，公司有望把握玻璃行业进入严冬期的时机，抢占建筑节能与太阳能光伏市场的先机，从而在未来分享行业高成长性和丰厚利润。 
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.26、0.35和0.58元，首次给予"中性"的投资评级。 
    主要风险： 
    中国经济出现硬着陆；玻璃价格下跌速度高于预期；玻璃行业落后产能淘汰力度低于预期；公司高端产品推出低于预期；公司高端产品销售低于预期。