公司主营丙烯酸及酯类产品和颜料中间体，并开发和生产高分子乳液、高吸水性树脂(SAP)等产品。公司已形成丙烯酸10 万吨、丙烯酸酯15 万吨、丙烯酸酯高分子乳液11 万吨、甲基丙烯酸1.80 万吨、有机颜料中间体1.03 万吨的产能。目前公司丙烯酸及酯产能居国内第五位。
     到 2012 年底，国内将有44 万吨/年丙烯酸和4 万吨/年丙烯酸酯的新增产能投产，总产能将增至162 万吨和145 万吨。预计2012 年表观消费量将分别达到135.40 万吨和120.79 万吨，供需基本平衡。根据下游需求增速测算，未来五年我国丙烯酸及酯行业需求将保持年均15%和12%以上的复合增长率。
     SAP 为公司新增产品，主要用于生产纸尿布和妇女卫生巾等卫生用品。2004 年~2010 年期间，国内SAP 行业的产能、产量和表观消费量年均复合增长率分别为50.90%、57.47%和26.40%，2010 年SAP产量达到12.30 万吨、消费量达到11.36 万吨。预计到2012 年底，我国SAP 行业将新增产能12 万吨，达到31 万吨。
     公司募投项目年产 6 万吨丙烯酸及酯项目(包括4 万吨高纯丙烯酸和2 万吨丙烯酸异辛酯）、年产3 万吨SAP 技改项目和2.1 万吨颜料中间体项目。6 万吨粗丙烯酸已于今年9 月建成投产，4 万吨高纯丙烯酸年底建成投产，3 万吨SAP 预计2013 年投产。为保证原料供应，公司业务未来也将向丙烯原料制备延伸。
     目前可比公司 2011 年动态PE 均值为12 倍，预计公司2011-2013年EPS 为3.24、4.13、5.12 元，给予公司2011 年12-15 倍PE，合理定价区间为38.88-48.60 元/股。
     风险提示：大宗化学品周期性较强；原料价格大幅波动；下游需求增速不及预期；新产品市场开拓受阻。