事件： 
    近日我们实地拜访了风神股份，就公司的经营、大股东旗下轮胎业务整合、轮胎行业的现状和发展趋势等问题与公司证券事务代表、董秘处主任李鸿先生进行了交流。 观点： 
    1、新建500 万套半钢胎产能未来2 年逐步释放，公司产品结构更加平衡。 公司目前拥有产能包括全钢胎540万套，斜交胎40万套，工程胎60万套，以及新建成的半钢胎500万套。新产能一般需要2年左右时间达产。限制产能的因素包括：人员的培训进度、接订单的情况。预计第一年产能释放40%-50%左右。公司半钢产品均是无内胎子午胎，属于中高端产品。全钢胎产品主要用于工程机械和大客车， 受宏观经济影响大；半钢胎产品主要用于轿车和轻型卡车，需求相对稳定。随着半钢胎产能的逐步释放公司产品结构更加平衡。 2、受宏观经济影响下游需求放缓，预计2012 年2 季度需求回暖。 3、4季度以来下游需求有所下降，4季度公司对部分产线进行停产检修，4季度公司业绩也低于前3季度。预计2012年1季度需求依然较低，可能2季度会回升。公司的工程胎和全钢胎技术在业内领先，已经具备和国际大公司竞争的能力，产能毛利率较高，在15%-20%之间。 3、天然橡胶价格波动对轮胎企业影响大，公司通过现货结合远期等手段控制采购成本效果好。 天然橡胶成本是大头，约40%左右。劳动力成本占比重不高，在2%-3%之间。而国际巨头，米其林等劳动力成本约10%，甚至更高。未来的发展趋势是，劳动力成本在生产成本中的比重将上升，原料成本的比重下降。只有提升产品附加值才能提升公司的盈利能力。
    目前情况下，如果天胶价格波动，采购成本控制不好就可能出现亏损。公司主要通过现货、远期合同采购天胶。公司有专门团队负责跟踪天胶价格走势，并以此指导采购。从过去几年情况看，公司天胶采购成本略低于市场平均价格。 4、公司库存管理能力出色 
    公司库存管理原则是：天胶价格在上升通道时，适当增加天胶库存；天胶价格在下降通道时，适当减少天胶库存。公司生产原料平均库存可维持20天左右的生产，周转率快，仅次于佳通轮胎。同行业其他公司一般保持40天生产所需的原料库存。