l事件：公司发布《攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司关于重大资产重组获得中国证券监督管理委员会核准的公告》：2011 年12 月23 日18:40 收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于核准攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司重大资产重组方案的批复》（证监许可[2011]2076 号）。同时，公司公告对攀枝花东方钛业有限公司（以下称“东方钛业”）增资扩股。
    l资产置换方案最终获得证监会通过，公司即将转型成为资源型企业。公司的资产置换方案最终获得证监会批复通过；资产置换成功之后公司将成为国内最大的铁矿石采选企业，公司下属的矿业资源包括存续资产攀钢矿业，以及此次置换新增的矿业资产鞍迁矿业和卡拉拉铁矿，公司的盈利能力有大幅提升空间，资产置换方案之后公司2011 年、2012年的EPS将从原先的0.03 元、0.06元上升至0.44元、0.55元。
    l对东方钛业的增资扩股是公司积极贯彻做大钒钛业务的发展战略的一步，钒钛资产长期内的盈利空间不可忽视。东方钛业建成投产的4 万吨/年钛白生产线，是目前国内单套最大、技术最先进的生产线之一；此次增资扩股后，公司占东方钛业65%的股权（原先49%），处于绝对控股地位。公司目前具备年产钒制品2 万吨、钛精粉56 万吨、钛白粉8 万吨的综合生产能力。公司未来积极贯彻做大钒钛业务发展战略，包括扩大钛白粉产能、钒铝合金等战略，此次增资东方钛业只是其中一步。不过根据公司公告，东方钛业目前生产线尚不具备稳定的盈利能力，并且增资扩股所得资金发展的二期业务预计在13 年末才有投产可能，因此对公司近两年的盈利贡献有限。
    l下调盈利预测，维持“买入”评级。出于对未来铁矿石价格以及澳洲卡拉拉铁矿石产量达产低于预期的谨慎考虑，我们下调了公司2011、12、13 年的盈利预测至0.44元、0.55元、0.88元（原来为0.48 元、0.87元、1.12 元）；但是目前公司股价已经反映了市场对矿石价格的悲观预期以及前期对公司重组未能通过的担忧，我们给予公司12 年PE 12X 的估值，公司目标价位6.6元，仍有25%的空间，维持公司“买入”评级。