索道收入占比依然高企，但发展思路向综合开发转变。2010 年开始，公司从单纯的索道运营商转变为索道运营和景区经营提供商，并依据市场情况适度开发旅游地产，致力成为综合性的旅游服务的提供商。公司一直在延长旅游产业链，力图由索道运营提供商变为旅游综合服务提供商，目标是未来打造成为旅游综合运营商。目前营业收入依然以索道为主，索道收入占比70%以上，未来景区和地产将增加对营业收入贡献。开发景区主要考查景区资源品味、交通便利等情况，公司依据景区需求情况修建索道，未来将依靠自身景区发展索道。
    短期内成熟景区依然是利润主要来源。公司经过多年经营开发，已经形成了一些成熟的项目，这些项目目前贡献公司绝大部分利润，如华山索道、海南三索及猴岛景区、珠海索道、庐山缆车，我们认为在短时期内这些项目将依然是公司利润的主要来源。
    新景区的培育因资源禀赋、交通条件和区域经济发展状况各有不同。新景区中虽都处于培育期，但依情况不同又可以划分为游客基数较大、发展速度较快的景区和游客基数较低的景区，不同的景区需要培育的时间以及未来盈利能力将有所不同。新景区的建设将采取分步进行，但迎合旅游发展的趋势，这些景区的培育将和休闲度假开发同步进行，能够将景区资源整合与旅游消费趋势较好地结合起来。
    给予“增持”投资评级。我们预计2011-2013 年每股收益分别为0.36、0.42和0.51 元，对应P/E 分别为42 倍、36 倍和30 倍，基于未来公司成熟景区稳定增长和新项目的盈利高弹性，我们认为未来公司发展将会逐步改善，给予“增持”评级。