一、 事件概述
    公司发布三季报，2011年1-9月公司实现营业总收入2.92 亿元，同比增长16.98%；实现归属于母公司所有者的净利润3963万元，同比增长66.84％。。每股收益0.33元。。公司预测2011年全年归属于母公司所有者的净利润同比增长30％-60％。
    2011年7-9月，公司实现营业总收入1.39亿元，同比增长42.09%；实现归属于母公司所有者的净利润3732万元，同比增长85.67%。
    二、 分析与判断
    华山游客大增6成左右，新增利润贡献公司半壁江山得益于世园会以及红色旅游大发展，截至9月10日华山景区旅游登山人数达到145余万人次,同比增长68%;实现门票收入1.4亿元，同比增长133%。由此带来华山索道公司净利润增加2031万元，新增权益利润1929万，新增利润占到公司前三季度业绩的半壁江山。
    庐山三叠泉、梵净山新增另外三成利润
    庐山景区1-8月份游客同比增长40.8%，带来公司三叠泉公司业绩的快速增长，前三季度庐山三叠泉公司净利润（合并）增加656万元；梵净山旅业公司由于游客增加、票价提升等因素带来净利润（合并）增加580万元。两者共贡献新增利润1236万，占到三季度公司总利润的3成左右。
    三大景区明年增速面临压力，新业务可望接力发展今年公司一线景区项目增长势头良好，二、三线景区项目仍在培养期。大河有水小河满，目前观光游还处于主导地位，一线景区增长潜力任然比较大；而特色二三线景区将随着休闲游和自驾游的发展，逐步进入黄金时期。预计2012 年华山索道业务将面临高位调整，增长潜力有限。庐山和梵净山项目有望持续较快增长。未来海南三特各项业务有望随着海南旅游业大发展首先爆发。
    三、 盈利预测与投资建议
    调高公司2011年业绩为0.40元，预计2012和2013年业绩分别为0.54和0.72，相对目前股价PE分别为36X、27X和20X，估值水平相对行业水平基本合理。鉴于公司资源储备丰富，投资景区将相继进入盈利快速增长通道，长期增长潜力极大，维持"强烈推荐"评级。
    四、 风险提示：
    银行继续大幅加息对公司财务压力加大；重大疾病等系统性风险。