2011 年12 月8 日，东华软件发布股票期权激励计划草案，拟向公司部分董事（不含独立董事）、高管、核心业务（技术）骨干人员实施股票期权激励计划， 共授予激励对象1,180.7 万份股票期权，占当前公司股本总额53,074.40 万股的2.2246%，行权价格为21.59 元/股。|本股票期权激励计划有效期为授权日起五年，授予日12 个月之后的可行权比例每年为30%、30%、20%、20%。| 
    主要观点 
    1. 股权激励行权条件较高，超市场预期  公司公布的股权激励行权条件为：第一个行权期以2010 年净利润为基数，2011 年净利润增长率不低于30%，随后三年的净利润同比增长率不低于35%，上述净利润指标为归属于上市公司母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润。公司2010 年归属于上市公司股东的扣非净利润为3.16 亿元，根据行权条件，公司2011-2014 年归属于上市公司股东的扣非净利润将分别高于4.11、5.55、7.49、10.11 亿元。  
    2. 公司客户行业分布广泛，业绩波动风险较小  公司客户广泛分布在金融保险、电力、通信、石油化工、计算机服务、政府等行业，大多为信息化投资需求较为旺盛的优质客户，公司的业绩波动风险较小。公司建立了稳定的骨干销售队伍，通过围住客户的战略，长期为客户提供系统集成、软件开发等信息化服务，公司未来业绩增长有较大保障。  
    3.并购融合良好，为公司的快速稳健发展打下基础  公司在2008-2010 年间收购了联银通、厚盾科技、神州新桥三个公司，被收购公司的业务目前都发展良好，体现了公司管理文化的包容性。公司自身的渠道和客户资源优势与被收购公司的业务产生了很好的协同性，为公司未来几年的快速稳健发展打下良好基础。  
    4. 公司2012 年目标价30 元，维持"强推"评级  我们预计公司2011-2013 年的营业收入分别为23 亿元，30.50 亿元，39.30 亿元，EPS 分别为0.81 元，1.14 元，1.55 元，目前股价对应PE 分别为26 倍， 19 倍，14 倍，维持"强推"评级，未来12 个月目标价为30 元。