投资要点：
    据我们了解，建筑防水材料行业“十二五”期间依然会保持15%左右的增长速度，而公司作为行业龙头增速会高于行业平均水平。|
    我们认为公司今年业绩不甚理想的原因在于以下几个方面：1、今年高铁建设进度和结算进度延迟；2、新建和并购产生的成本需要时间来平缓；3、人员激增，为适应公司大规模铺点所匹配的销售团队，公司年初开始大规模招聘人员，但是效果并不是很理想，预计人员调整随后也会展开。|
    规模化的前夜，今年或为业绩的低点，明年的业绩弹性预计会大幅提升，原因：1、产能扩张会保持30%以上的增长，预计明年收入还是会保持平稳较快的增长速度；2、毛利率有望保持稳定；3、目前网络铺垫和渠道建设基本完成，规模效应将逐步显现；4、内部整合和规模化带来的期间费用率水平会有所下降。