研究观点
    我们看好公司由生产商向品牌商的战略转型，并认为转型的趋势已经基本确立，未来公司主业属性（盈利能力）和估值水平均将呈现逐渐双向提升的态势，这是我们看好公司的最重要理由。|公司作为老牌的高级西服生产企业，拥有精湛的生产工艺和精细化的流水线管理水平，为其向品牌运营商转型打下了坚实的基础，从2003 年开始公司加快拓展国内自有品牌业务，到 2010 年公司年报已经充分显示其主营业务结构的明显转变，自有品牌业务净利润占比超过40%，我们预计2011 年开始公司高毛利率的自有品牌业务占收入和盈利比重将进一步提升，公司业务属性和投资价值也将进一步向品牌商靠拢。|
    公司出口业务2011 年有阶段性波动，未来将保持稳定发展态势。公司今年业绩下滑主要受到对美出口的影响。我们预计公司今年对美出口收入下滑50%，其主要原因是公司售美产品以中档为主受经济波动影响最大，因此订单大幅下滑。展望未来，考虑到公司的战略转型、2012 年春夏出口接单和行业整体形势，我们认为公司出口将整体保持稳定发展的态势。