u 公司专业从事塑料管道的研发、生产和销售，拥有PVC-U、PPR、PE、PVC-C 四个大类、近500 余种管材、3000 余种不同规格管件，目前管材管件产能为20.1 万吨，产销规模在国内可比上市公司中位列第二（低于中国联塑），同时也是国内少数几家做2 米以上大口径管道的生产商。（）
    u 我国塑料管道行业在过去十年经历了高速增长，目前行业企业众多，但是大多数企业停留在低水平，生产低品质的通用产品阶段，行业竞争激烈，预计未来五年我国塑料管材生产增速将由17%下降至10%左右，行业生产集中度亟需提高。（）需求方面，建筑给、排水和室外给、排水仍是主要的应用领域，四者之和占到塑料管道应用的65%。假设房屋投资建设在2013 年前后为拐点的话，则相应塑料管道在未来五年需求增速也会下滑，我们比较倾向于这样的假设成立。
    u 我国目前形成以PVC 管道为主导产品，PE 和PP 管道为辅的塑料管材加工产业。据国际经验看，欧洲、北美和日本PVC管道仍占主导地位，按照先进标准制造的PVC-U 管道是可以满足大部分用途需要的。未来五年，我国PVC管道增速在9%左右，继续占据塑料市场50%左右的份额。电信网络、污水处理体统和天然气管网等目前占比较小的品种增长较快，预计未来五年保持20%左右的需求增速。
    u 公司本次募投项目达产后意义在于：一方面，公司的产能得到扩张，将新增塑料管道13 万吨，公司塑料管道总产能将达到33.1万吨；另一方面，公司此次产能扩张有意向需求增速较快的PE管和PPR管倾斜，投产后，PE管和PPR管产品产能占比将达到37%，相应PVC-U 管材管件在公司主营收入的占比将有73%下降至63%。
    u 根据我们的假设条件，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.71元、1.34元、1.88 元。给予2011 年20-25 倍市盈率，公司合理价值为14.20 元-17.75 元。