投资要点：
    永高股份是国内塑料管道产品的主要生产企业之一，2010 年生产能力在20 万吨以上，产销规模在国内上市公司中排第二。（）主营塑料管道，主要产品有PVC-U 管、PE 管、PPR 管等树脂系列管材管件，产品应用于建筑室内外给排水、市政排水排污、城乡给水、电力护套等。（）PVC-U 水管收入占比65%，PE 管占比8%，PPR 管占比19%，其他8%。销售地区以华东为主，占比63%，华南14%，外贸量上市公司中最大，收入占比9%。
    公司销售模式以渠道经销为主、直接承接工程为辅。截至 2010 年末，公司在全国主要城市拥有经销商600 多家。未来公司扩大产能后还将在渠道的广度、深度上有所推进，努力打开华北、西部市场，并深挖县、乡市场。
    同时公司也直接向工程客户投标获得订单，提供直接配套，万科、中海地产、招商地产和恒大地产已与公司多次合作，有一定年限的供货框架协议。
    塑料管道在多个领域相对传统金属管、混凝土管都具备较多优势，近10年，在我国化工建材大发展的背景下塑料管道经历着高速发展。随着消费升级与化工材料发展带动管道升级，未来我国的PE、PP 等管材将提升需求占比。“十二五”规划支持节能环保，在《国家化学建材产业“十二五”计划和2015 年发展规划纲要》中明到2015 年，在全国新建、改建、扩建工程中，新建住宅室内排水管85%采用塑料管，基本淘汰传统铸铁管。
    塑料管的推广应用主要以PE 管为主，预计塑料管材在未来需求保持增长。
    预计公司募投项目在 12 年中试运行，逐步释放产能。各产品毛利率趋向行业平均逐渐下降。我们预测公司2011-2013 年EPS 为：0.85，1.2 和1.65元。考察同类企业2012 年平均PE15.8 倍，我们认为公司合理的12 年市盈率为14-17 倍，对应合理价格空间为18-20.4 元。