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>> 世纪证券-平庄能源(000780)期待外延增长-111127
上传日期:   2011/11/28 大小:   324KB
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评级:   增持 作者:   陆勤
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    公司的煤种主要以褐煤为主。()公司现有矿井包括古山煤矿、风水沟煤矿、六家煤矿、西露天煤矿和老公营子煤矿,合计核定产能885 万吨。()五大矿产量基本稳定,年产量为1000 万吨左右。
    公司近几年的产量稳定,营业收入的增长主要来自于煤炭价格的上涨。2010 年公司实现营业收同比增长20.03%,实际销量同比减少4.28%。2010 年公司煤炭平均销售价格为277.67 元/吨,增加26.83%。公司及时调整煤炭销售结构,加大市场煤及地销煤的销售比例也是公司煤炭综合售价得提高的原因之一。
    平煤集团曾承诺,在元宝山露天矿、白音华矿符合上市条件并且市场时机合适时尽快完成煤炭资产整体上市,以彻底解决平庄煤业与公司的同业竞争和关联交易等问题。两矿注入上市公司,公司的煤炭可采储量将增加11 亿吨,产能增加2600 万吨,产能提升1.5 倍。另外,平煤集团作为自治区的大型煤炭企业,将在内蒙古的煤炭资源整合中受益。
    投资建议。预计2011、2012、2013 年公司分别实现净利润增长23%、7%和6%,分别实现每股收益0.78 元、0.84 元和0.89 元。目前公司动态市盈率与行业均值基本相当。公司内生性增长有限,考虑集团注入资产的可能性,维持公司“增持”的投资评级。
    
 
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