结论与建议：
    上海新阳主导产品为引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品，下游为半导体制造和封装。（）公司前三季度实现营收1.13亿，YoY增长24%，实现净利润2700万，YoY增长8%。（）前三季度综合毛利为50.5%，同比下滑4.6个百分点；分季度看，3Q毛利为52.1%，同比下滑2个百分点，但环比提升了1.8个百分点。考虑到目前半导体整体景气较差，预计4Q毛利率将小幅下滑。
    2012年若能成功进入SMIC供应链，业绩将会有较强的爆发力。综合考量，预计公司2011、12年分别可实现净利润为3700万、4400万，YoY增长4%、18%，对应EPS为0.44元、0.52元，目前股价对应PE为38倍、32倍。目前估值较为合理，给予“持有”投资建议。