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>> 天相投顾-上海新阳(300236)一站式服务+技术创新 前景可期-111020
上传日期:   2011/10/24 大小:   266KB
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评级:   增持 作者:   车玺
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     2011年1-9月,公司实现营业收入1.13元,同比增长23.57%;营业利润2982万元,同比增长12.74%;归属母公司所有者净利润 2720万元,同比增长8.15%;基本每股收益0.38元。。
     公司是国内电子、半导体行业所需专用化学品及配套设备的龙头企业。。报告期内电子化学品的收入占比为79%,电子化学品和配套设备的毛利率均维持50%左右的高位。公司坚持自主创新,逐步布局高端产品,并利用本土化、一站式服务的优势,逐渐实现规模化生产,不断替代进口产品。
     配套设备量价齐升为业绩增长主因。今年1-9月,公司销售势头良好,主要体现在配套设备方面。在我国,引线脚和晶圆湿制程表面处理设备受技术开发难度高影响,国内集成电路企业所需配套设备基本依赖进口。近年来,公司自主开发的表面处理配套设备已达到外国同类产品的技术水平,填补了国内空白。今年以来,晶圆制造的高端设备开始逐渐实现进口替代,产销量大幅提升。另外,虽然面临原材料价格上涨,但公司产品也同步提价,转嫁了成本上涨压力,产品毛利率同比提升了3.3个百分点至49.7%。配套设备量价同步提升成为公司业绩增长的主要原因。
     募投项目有序推进,将成为新的利润增长点。目前公司拥有3000吨/年的电子化学品产能。募投3600吨/年的电子化学品以及75台/年配套设备项目正有序推进,预计2014年可全部达产,届时将实现5400万的净利润,相当于2010年公司净利润的1.5倍。未来公司将逐步缩小与国外竞争对手在研发设施和生产规模上的差距,综合竞争力将逐渐提升。
     股权激励助推企业发展。公司刚刚推行了首期132万份股权激励计划,占总股本的1.55%。其中,首次授予120万份,预留12万份。行权条件为:2012-2014年归属股东净利润增长率分别不低于20%、40%和70%,相应年度的净资产收益率分别不低于10%、11%和12%。据此行权条件推算,2012-2014年,公司净利润年复合增长率为19.35%。总体来看,此次股权激励条件虽然不是十分严格。但在一定程度上将有助于激发公司管理人员的工作积极性和创新能力,推动公司业绩稳定增长。
 
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