大富科技短期业绩低迷，预期改善。2Q、3Q 公司业绩增速较1Q 放缓，主要是由于毛利率低的2G 射频器件出货量增大，以及对华为的销售单价下滑较大所致。我们分析公司在第4 季度有望逐渐好转：（1）国内3G 投资集中在今年下半年释放。（2）射频结构件毛利率大幅提升，年底毛利占比可达超40%，形成支撑。（3）基站出口增速快，海外需求旺盛。
    三大优势稳固，多产品推进。依靠低成本、优质客户资源、区位三大优势，近三年公司营业收入、净利润增速显著高于同行业水平。公司传统射频器件与结构件产品仅占基站成本的10%，塔顶放大器、RRU 以及数字微波ODU 等新产品占基站成本的17%，市场空间放大。塔放、ODU 有望成为公司新增长点的同时，物联网、汽车空调及压缩机也是公司战略布局领域。