投资要点
    事件：
    近期我们赴芜湖对亚夏汽车进行调研，与其管理层进行了深入的交流，并走访了其主要品牌的4S 门店。
    点评：
    稳扎安徽区域市场，网点扩张稳步推进，2012 年扩张有望加速公司今年计划建设 10 家4S 店，预计建成并投入运营的4S 店数为7～8 家。其中，募投项目涉及的6 家店中，除芜湖东方雪铁龙品牌4S 店预计要到明年二季度投入运营外，其他4S 店均已经或将于年内投入运营。公司明年计划新增15 家4S 店，其中自建和收购计划约各占一半，预计明年新投入运营的4S 店将接近15 家。我们预计新店品牌仍将以合资品牌为主，其中高端品牌一到两家。
    区域分布方面，目前公司注意力仍主要集中于安徽省内，新店建设计划中省外网点较少。公司希望在安徽省内的市场占有率达到30%左右，目前仅约10%，预计深耕安徽市场仍将是公司近两年扩张的主要着力点。
    主要支柱老店的盈利继续保持稳定增长，目前仍是公司盈利的基石
    基于我们考察的公司主要老店，如一汽奥迪、一汽丰田、北京现代、上海通用、一汽大众等，其盈利能力普遍好于去年，特别是芜湖奥迪、芜湖通用别克等净利润规模较大的4S 店2011 年仍然实现了净利润的较快增长。