报告关键点：  
    公司气体业务取得新进展  
    三季度业绩略超预期，提高盈利预测值  
    合理股价16.25元，维持"增持-A" 的投资评级  
    报告摘要：  
    11月10日陕鼓动力公告，由公司负责投资、建设及运行，以供气模式向晋开集团提供工业气体，项目所包括的2 套32000Nm3/h 空分装臵预计2012 年6 月完成安装，2012 年9 月建成投产。〖〗。经营期限20 年，投资总额为31500 万元。〖〗。该项目建成投产后，预计年销售收入为6592 万元，年净利润1945 万元。  
    该项目投资构成：两套装臵压缩机组含2 台空压机、2 台增压机、2 台氮压机、4 台汽轮机合计1.33亿元，占比42%。两套装臵静设备含冷箱、储槽等合计1.29 亿元，占比41%。安装费 1800万元，土建及公辅工程 3500万元，合计占比17%。压缩机组是空分成套设备的关键部件，由公司自制，静设备公司可以外购，估计今后气体业务模式基本如此发展。