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>> 天相投顾-浙江医药(600216)战略转型,原料药与制剂并举-111027
上传日期:   2011/11/7 大小:   200KB
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评级:   增持 作者:   彭晓
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    2011 年1-9 月,公司实现营业收入35.88 亿元,同比增长0.75%;营业利润9.61 亿元,同比下降7.58%;归属母公司所有者净利润8.09 亿元,同比下降6.8%;基本每股收益1.80元/股。【】。
    维生素价跌量增,制剂较快增长。【】。由于2010 年上半年VE 价格仍在高位,2011 年1-9 月VE 平均价格比去年同期国内价格基本持平,出口价格同比下降约8%。但由于销量增加及高含量VE(98%以上)产品的产销量大幅增长,维生素收入与去年基本持平。同时,公司通过加强学术推广等方式,积极开拓抗耐药产品市场。制剂产品来可信(乳酸左氧氟沙星)、加立信(注射用替考拉宁针)销售收入也保持较快增长。
    原料药降价拖累毛利率下降。公司制剂毛利率基本稳定。但在产品价格下跌及原材料成本上升的双重影响下,原料药毛利率同比下降,拖累公司综合毛利率同比下降4.10 个百分点,到36.50%。
    期间费用率有所降低。公司期间费用率同比下降1.78 个百分点。其中由于利息收入及汇兑收益增加,财务费用同比减少-59.45%。
    战略转型,将实现维生素、特色原料药、制剂共同发展格局。
    公司目前收入和利润的主要来源还是VE 、VA 系列维生素产品。目前VE 供应仍呈现DSM、BASF、浙江医药和新和成四家垄断格局,在下游养殖业仍处于高景气周期,市场对饲料需求的增加,VE 在没有出现明显的供需失衡的情况下,价格维稳仍是大趋势。
 
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