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>> 天相投顾-新宙邦(300037)前三季度业绩增长近五成,大亚湾项目开始贡献业绩-111025
上传日期:   2011/11/7 大小:   207KB
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评级:   增持 作者:   车玺
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     2011 年前三季度,公司实现营业收入4.89 亿元,同比增长42.15%;实现营业利润1.05 亿元,同比增长47.79%;实现归属股东净利润9032 万元,同比增长46.29%;基本每股收益为0.84 元。【】。
     从单季度看,2011 年第三季度(7-9 月份)公司实现营业收入1.77 亿元,同比增长45.76%;实现营业利润3612 万元,同比增长56.33%,实现归属股东净利润为3086 万元,同比增长53.27%,基本每股收益为0.29 元。【】。
     收入的增长主要是公司产品销量增加所致。特别是新产品固态高分子化学品与超级电容器化学品继续保持良好的势头,高盈利产品比重增加,盈利能力增强。
     自 2002 年,公司以铝电解电容电解液开发起步,后期逐步涉足锂离子电池、固态高分子电容器和超级电容电解液的开发,高附加值产品比重逐步提升。产品下游是锂离子电池和超级电容器。公司未来的发展方向主要是向中高端产品倾斜,对接新能源产业。
     募投的大亚湾项目10 月底试生产,将逐步贡献业绩。公司募投的惠州大亚湾四个电解质项目10 月底部分进行试生产。
    2014 年将募投项目全部达产后,预计年度总体产量增长115%,锂离子电池、固态高分子电容和超级电容电解质高端产品产量将增长200%、375%和900%。预计将带来每年收入增加5.39 亿元,税后净利润8430 万元。
     维持“增持”评级。预计公司2011 年和2012 年EPS 为1.06元和1.47 元,按照当前的37.42 元的股价计算的动态市盈率分别为33 倍和24 倍。目前公司募投项目开始贡献业绩,在2012 年贡献的力度较大,维持公司“增持”评级。
     风险提示:原料乙二醇和己二酸及硼酸价格上涨将降低公司产品毛利率。
 
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