>> 山西证券-驰宏锌锗(600497)季报点评:成长的烦恼-111031
| 上传日期: |
2011/11/5 |
大小: |
225KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
熊晓云 |
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今年3季度公司营业收入11.97亿元,同比下降4%;归属于上市公司股东的净利润0.67亿元,同比下降31%;实现每股收益0.05元,同比和环比均下降28%。【】。 业绩受累于扩张过程中引起的费用上升。【】。新合并的三家公司在3季度经营有所好转,且公司资源自给率暂时提高,使得3季度综合毛利率回升至31.5%,同比上升5.5个百分点。但收购导致公司负债大幅上升,资产负债率达到72.7,财务费用同比增长232%此外,会泽者海冶炼厂停产导致资产减值损失同比增长112%,这些因素使营业利润率同比下降5.3个百分点。 短期内业绩增长有赖于荣达的贡献。公司通过兼并、收购、参股等手段,扩大资源保障,不断完善在国内重要铅锌矿产资源地区的战略布局。公司计划配股筹资以收购荣达51%的股权,届时将增加铅锌储量95万吨,铜4.9万吨,银2,056吨。预计荣达今年选矿80万吨,金属量超过5万吨。公司收购荣达股权后,将对采矿系统进行技改,2015年年产金属量可达15万吨。明年公司精矿产量增长主要来自荣达的增产,自产矿出现大幅增长需要等到13年以后,届时彝良和塞尔温的铅锌矿山将相继投产。 公司冶炼产品产量明年再次迎来增长。09年配股募资18亿,在会泽建设16万吨新的冶炼生产线,包括10万吨电锌和6万吨粗铅,其中粗铅将供应给曲靖的铅冶炼生产线。2011年年底会泽试生产,2012年下半年达产。09年底公司以自有资金建设呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目,预计于2012年8月份试生产。预计驰宏2012年运行的精铅精锌冶炼产能将达58万吨,公司冶炼产品产量又迎来一个增长期。
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