评当下：三季报业绩受累于增值税返还推迟，看好全年业绩目标达成公司11年前三季度实现营收22.37亿元，同比增长47.4%；实现归属于上市公司净利润9019万元，同比增长155.9%。【】。其中3Q11亏损3180万元，主要原因是1）当季尚未收到的增值税返还约合5150万元；2）个别子公司业绩未达标；3）公司三季度历来利润贡献较低。【】。公司估算剔除增值税因素，3Q11净利润约为1971万元，同比增长约125%。我们仍然看好公司全年业绩目标的达成。
    看今朝：今明两年业绩能见度较高，有望快速增长
    综合考虑行业特点、公司能力、在手订单等情况，我们认为公司今明两年收入增长能见度较高，我们预计2011-2013年营收增速分别为43%/29%/28%，2011年收入高速增长的部分原因在于2010年的低基数，12-13年收入有望维持较快增长。另外我们认为公司人员规模稳定，费用增长速度有望放缓。
    展未来：以UAP为基础打造云平台，以畅捷通为依托提供云服务我们认为公司的云服务战略是：以UAP为底层平台，以其上的各个模块为具体服务，既可打造面向大中型企业的私有云平台，通过行业定制为客户提供整体解决方案；也可基于畅捷通丰富的软件应用打造面向小企业的公有云平台，采用服务即为软件的方式提供一站式服务。
    估值：重申“买入”评级，目标价29.4元
    我们预计公司2011/2012/2013年EPS分别为0.80/1.18/1.64元。参考行业内可比公司2012年市盈率，我们给予2012年25倍市盈率，得到目标价29.4元不变。