研究结论：
    公司 2011 年前三季度实现营业收入和归属于上市公司股东净利润分别同比增长30.24%和26.17%。【】。其中，第三季度营业收入和净利润分别同比增长22.47%和22.86%。【】。公司前三季度实现每股收益1.25 元。公司预计2011年全年归属于上市公司股东净利润同比增长的幅度为20%~50%。
    公司前三季度营业收入快速增长主要来自渠道的扩张和店铺平效的提升。
    公司两大品牌渠道保持持续增长，同时店铺运营水平的提高促进了店铺平效的提升。另外公司为配合快速发展的市场策略，相应增加代理商信用额度，也促进了销售收入的增长（三季度末公司应收帐款比期初增加了近6个亿）。
    公司前三季度综合毛利率较上年同期增加 1 个百分点。其中，第三季度毛利率较上年同期增加1.62 个百分点。毛利率的上升我们认为除了来自公司品牌价值的提升、新产品的推出和供应链的整合外，第三季度原材料价格的下跌导致第三季度毛利率同比增幅较大，拉高了整体前三季的毛利率水平。