事 项  
    公司公布2011 年第三季度季度报告， 2011 年1-9 月实现营业总收入52.31 亿元、净利润8.08 亿元，分别比去年同期增长30.24%和26.17%。【】。EPS 为1.21 元。【】。预计2011 年全年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长20-50%， 对应EPS 为1.79-2.24 元。  主要观点  
    1. 公司第三季度收入增长符合预期，净利润增长略低于预期   （1）收入增长符合预期主要源自渠道扩张较快、店铺面积扩大、提价  我们认为，公司收入增长符合预期主要由于：1）渠道快速扩张。我们估计， 目前公司约有加盟店7000 多家，直营店500 多家，预计全年新开700-800 家店；成熟门店同店增长在20%左右。2）店铺面积扩大。公司新开店面积较大， 同时也对老店进行了面积扩建。3）提价。我们估计，1-9 月公司提价幅度在10%左右。