前三季业绩衰退25%   
    前三季公司实现营收133 亿元，同比增长6.6%；实现净利润6.33 亿元，同比下降24.6%，净利率为4.8%，EPS=0.31 元。【】。其中第三季实现营收44 亿元， 同比增长1.9%；实现净利润1.49 亿元，同比下降35.6%，快于第二季度的-32.9%，净利率为3.2%，EPS=0.07 元。【】。  
    毛利率持续回落，盈利与产能难以同步增长   
    本季毛利率由上季的16.6%继续下降到15.3%，该数据为2008 年金融危机时期外的最低值，显示此次行业下降周期的强烈，其原因一方面因行业产能集中于年中陆续投放加大下半年及明年供给压力；另一方面，行业需求随经济增速下降而日益低迷。尽管公司四个项目从年中开始陆续投产，但收入及盈利增速仍难以提高。我们担心持续下滑的经济所引发的需求下降可能对公司未来浆纸业务的影响加大。