报告摘要：
    前三季度经营业绩保持快速增长。【】。1-9月份，公司实现销售收入49.32亿元，同比增长33.6%，实现归属于母公司净利润2.9亿元，同比增长10.3%，实现每股收益0.756元，业绩符合市场预期。【】。
    第三季度单季度收入及净利润增速趋降。公司第三季度实现销售收入及净利润分别为16.02亿元、0.8亿元，同比分别增长19%、1.32%，环比分别下降13.2%、7%，实现EPS为0.19元，增速虽然呈现逐季趋缓态势，但仍保持了良好的增速。
    叉车行业受紧缩政策影响较小，需求相对稳定。1-9月份叉车行业累计销售21.68万台，同比增长42.7%，是工程机械行业中增速较高的产品，受信贷收紧的影响较小，主要是由于其下游需求集中于仓储物流业以及制造业，随着企业用工成本的上升，机械替代人工趋势增强。作为行业龙头企业，公司叉车销量同比增长30%左右，继续保持快速增长的态势。
    装载机业务销量较低，处于微利状态。1-9月份公司销售装载机508台，同比增加30%，增速高于行业的平均水平，但由于基数较低且销售规模不高，公司的装载机业务对盈利的贡献度不足。
    毛利率同比下降2.6个百分点，期间费用率保持稳定。前三季度公司综合毛利率为17.1%，同比下降2.6个百分点，环比上半年也下降了0.3个百分点，主要是由于叉车行业属于竞争性较强的行业，在成本逐渐上升的情况下无法通过产品提价的方式转嫁部分成本，预计四季度毛利率相对稳定。另外，报告期内，公司叉车销售结构以中小吨位的产品为主，一般中小吨位叉车毛利率相对较低。
    盈利预测与投资评级。叉车行业受信贷收紧政策影响较小，受益于人工替代、及社会仓储物流产业的快速发展，行业销售有望保持较快增长。预计公司2011-2013年实现EPS分别为0.92元、1.08元、1.29元，对应的动态PE为13倍、11倍、9倍，目前公司估值处于行业的平均水平，维持“增持-A”投资评级。
    风险提示：原材料价格波动对公司毛利率产生负面影响；海外经济二次探底造成海外市场需求低迷；汇率波动对汇兑损益造成的影响。