投资要点：
    公司 8 月份进行全系统停产检修，三季度业绩大幅减少。【】。
    三季度公司因为全面停产检修一个月，生产周期只有 2 个月，导致3 季度营业收入仅为2 季度的75%，影响了当期业绩。【】。
    当期各项费用上升，管理费用环比上升 500 万，管理费用率上升近1 个百分点。
    同时公司本期财务费用上升了近1000 万，三项费用率合计为8.34%，环比上升2.76 个百分点。
    公司煤价保持相对稳定，明年煤气化能力提升80%，业绩增长有保障。
    公司煤气化平台用的是神华的烟煤，采取月度定价的协议，目前价格为850 元/吨，较年初的800 元/吨上涨较少，价格保持基本稳定。
    公司需外购部分甲醇和合成氨进行后续生产，煤气化能力的不足制约了公司现有业务的发展。明年公司100 万吨煤气化产能将陆续投放，煤气化能力将提升80%，公司在传统业务上的竞争优势将进一步加强。
    新项目需重点关注。公司16 万吨的己二酸预计12 月开车，煤制乙二醇项目的装置已经基本安装完成，但催化剂的负荷较低，目前仍在继续优化。
    投资建议：煤制乙二醇技术上有较强的不确定性，暂不考虑这一块；仅考虑公司煤气化平台能力明年从120 万吨上升至220 万吨，在尿素、醋酸和DMF 等传统业务上的规模扩张也将保证明年的业绩增长。预计公司11-13 年的eps 分别为0.43、0.82 和1.03 元，给予公司强烈推荐评级。
    风险提示：
    项目进展低于预期、原材料价格大幅上涨