3 季报概况：2011 年前3 季度，公司实现营业收入6.87 亿元、营业利润1.35 亿元、归属母公司净利润1.05 亿元，同比分别增长36.43%、19.71%、7%。【】。实现每股收益0.48 元，略低于预期。【】。
     第 3 季度，公司实现营业收入2.42 亿元、营业利润0.41 亿元、归属母公司净利润0.3 亿元，同比分别增长10.56%、-22.74%、-33.47%。
    实现每股收益0.14 元。
     空压机销量下降拖累公司3 季度业绩。公司第3 季度收入增速仅为10.56%，而此前2 个季度的收入增速都在50%以上。造成收入增速下降的原因是空气压缩机销量的下滑。受资金面紧张的影响，空压机下游工业企业对设备的采购意愿大幅下降，影响了空压机销量。未来销量的恢复需要依靠政策在资金面的放松。
     冷冻冷藏设备占比提高，但部分影响公司毛利率水平。前3 季度，公司综合毛利率为30.61%，同比下降3 个百分点。一方面公司订单整体价格有所下降。另一方面，下游冷链物流业的景气度提升带动冷冻冷藏压缩机销量提高，预计该类产品在制冷产品中的销量占比将超过20%。但同时，由于该类产品毛利率相对较低，会部分影响公司整体毛利率水平。
     盈利预测和投资评级：空压机销量下滑对公司的负面影响较大。公司预计11 年归属母公司净利润增速在0-15%之间（按照15%的所得税率计算）。我们下调了对公司的盈利预测，预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.74、0.93、1.18 元，增持评级，目标价22 元。