三季度业绩略超预期。【】。前三季度实现收入22.4亿元，同比增长79.6%，三季度实现收入6.5亿元，同比增长67.9%。【】。前三季度实现净利润3.5亿元，同比增长145.4%，其中三季度实现净利润6255万元，同比增长76.5%，三季度净利润增幅略低于上半年平均速度。  公司盈利能力继续提升。前三季度平均毛利率74.8%，同比提升了4.07个百分点， 三季度毛利率75.9%，同比提升了7.31个百分点。我们认为毛利率的提升仍是来自年份原浆收入占比的提升，今年年份原浆的收入占比会超过50%。对比2006年、2007年蓝色经典系列的收入占比（蓝色经典系列2006年、2007年收入占比分别为63%和81%），我们认为古井年份原浆收入占比还有提升空间。并且公司已经开始丰富产品线的工作，花系淡雅重新梳理，挤压年份原浆献礼版以下价格区间内省内市场的竞争对手。今年在合肥市场花系淡雅增长较快，全省普涨有望明年出现。  三季度费用占比上升。前三季度销售费用率占比23.5%，三季度销售费用占比28.9%，是前三个季度中占比最高的。费用率的上升也直接拉低了三季度的销售净利率，三季度的销售净利率仅9.6%。我们判断四季度费用率将会有所下降， 净利率将会回升。
    控价模式正式启动。公司从三季度末开始正式启动控价模式。控价模式实施后， 首先将对四大渠道的终端价格管控更严，窜货可以被有效控制，渠道利益链得到维护。其次，控价模式下，公司对经销商的费用投入产出比将会提升，对应销售费用占比会逐步下降。控价模式的启动也说明渠道的"三通工程"步入成熟期，渠道工程和控价模式相互配合才构成完整的渠道体系。
    维持对公司2011年的业绩预测。预计公司2011年实现收入32亿元，净利润6.56 亿元，全面摊薄后EPS2.61元，经过近期市场风险的释放，公司2011年动态PE已下降至31.9倍。基于对公司在2011/2012年跨年销售旺季中业绩持续高增长的预期，维持公司"买入-A"的投资评级。