报告摘要：
    规模、手续费、净息差和收入比下降推动业绩增长。【】。截止9 月末，公司总资产16699.94 亿元，比年初增长12.54%，贷款总额8658.63 亿元，比年初增长11.08%。【】。规模增长推动业绩增长15.28 个百分点；手续费净收入增长43.84%至53.5 亿元，拉动业绩7.04 个百分点；成本收入比下降5.32 个百分点至30.10%拉动业绩13.43 个百分点。
    净息差反弹。前三季度NIM 年化为2.64%，同比提高30 个BP，第三季度NIM 年化为2.62%，环比提高15 个BP。
    三季度净利润环比大幅提升主要是拨备支出大幅减少所致。三季度减值损失1578 万元，环比下降100%。前三季度减值损失25.51 亿元，同比增长22.54%。和6 月底相比，拨贷比下降至6 个BP 至2.35%。
    存款比6 月底增长3.41%至11760 亿元，活期存款占比提升1.16 个百分点。
    资产质量暂无碍。9 月末，不良率0.65%，比6 月底下降2 个BP，不良下降1.12 亿元，覆盖率362.91%，比6 月底提高4.3 个百分点。
    投资建议。我们调整了公司盈利预测，2011 年-2012 年净利润增速分别为40.3%和24.3%，达到179 亿和223 亿元，EPS 为0.44 和0.55元/股，维持中性评级。