2011年前三季度，公司实现营业收入9.68亿元，同比降低12.82%；营业利润1.60亿元，同比降低53.86%；归属母公司所有者净利润1.34亿元，同比降低44.17%；每股收益0.22元。【】。
    2011年第三季度，公司实现营业收入3.38亿元，同比降低7.95%；营业利润5158万元，同比降低49.64%；归属母公司所有者净利润4885万元，同比降低33.51%；每股收益0.08元。【】。
    前三季度综合毛利率大幅下降、期间费用率保持稳定。前三季度公司综合毛利率下降13个百分点至26.49%。期间费用率略有上升：期间费用率略增的主要原因是同期收入同比下降，而销售费用、管理费用中的某些科目属于固定消耗不能随收入增减而同步增减所致。
    电网公司推进配电变压器集中招标。阳光招标有助于公司提升市场份额。我们认为，随着国家节能环保政策的推进，新一轮农网改造的实施，各级电力部门对非晶变节能性、经济性认识的加深，非晶变市场会逐渐打开；公司能够凭借技术优势及市场先发优势能够确立在该领域的领先地位。
    盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.33元、0.49元和0.72元，按10月21日股票收盘价11.20元测算，对应动态市盈率分别为37倍、25倍和17倍，我们维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示：农网改造的进程风险，原材料价格波动风险。