2011 年1-9 月，公司实现营业收入7.5 亿元，同比增长20.84%，营业利润223 万元，同比下降91.1%，实现归属母公司净利润164 万元,同比下降89.18%，实现每股收益0.0129 元。【】。
    其中，第 3 季度公司实现营业收入2.7 亿元，同比增长41.96%，营业利润-1622 万元，同比下降432.72%，实现归属母公司净利润-1188 万元,同比下降662.54%，实现每股收益-0.09 元。【】。
    收入稳定增长，公司强化主业。公司是我国食醋行业龙头，酱醋调味品和房地产业务是公司的两大收入来源。报告期内公司克服主要原材料价格上涨、劳动力成本攀升等不利因素，实现营业收入同比增长20.84%。公司毛利率达到29.38%，同比增长0.94个百分点，公司盈利能力有所增强。未来公司强化酱醋主业，包括对保健醋等毛利较高的高端品种的开发。
    期间费用率略有上升。报告期内，公司的期间费用率为27.55%，同比上升了3.44个百分点。其中，销售费用同比上升13.58%，主要系收入增长带来相应的销售费用的增长；管理费用同比上升17.18%；财务费用大幅上升160.31%，达6116.15万元，由于公司老厂区土地未能如期变现，造成恒顺工业园建设银行融资规模增大，加上银行贷款利率较同期大幅提高，因此，公司本期利息支出同比大幅增加。
    扩产能，促营销，巩固龙头地位。公司优化产业布局，逐渐回归主业的战略已非常明确。作为传统的劳动密集型企业，公司未来增长主要依靠产能的提高，从而形成规模化优势。
    在扩大产能的同时，如何处理好营销体制的改革、研发实力的提升等，将是决定公司未来能否顺利做强的重要因素。
    盈利预测与评级。我们预计公司2011年-2013年EPS为0.11元、0.4元、0.73元，根据最新收盘价15.57元计算，对应动态市盈率为119倍、31倍、17倍，考虑到公司在醋行业内的龙头地位，我们维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示。（1）产能不达预期的风险；（2）食品安全风险；（3）销售乏力的风险。