一、事件概述
    公司发布三季报，前三季度实现收入7.26 亿，同比增长31.28%，净利润7237 万同比增长23.53%，实现EPS0.54 元，单个季度实现0.17 元，业绩低于市场预期。【】。
    一、 二、分析与判断
    剔出发行费用影响，公司业绩符合预期
    公司1、2 季度的管理费用分别为735 万和688 万元，三季度管理费用陡然上升到1377 万元，环比增加了689 万元。【】。公司收入确由二季度的2.8 亿降到三季度的2.4亿，我们预计主要是由于发行费用的计提导致公司业绩环比回落，影响幅度在650到750 万之间折合EPS 在0.04 到0.05 元，剔出发行费用影响，公司业绩符合预期。
    与竞争对手差距逐步体现
    公司三季度收入回落13%，（价格和量环比都有回落），远远好于瑞丰高材的21%，此外公司财务费用环比增加了23%，也要好于瑞丰高材的50%。我们认为在国家货币收紧的条件下，日科化学超募的4.5 亿元作用将更加明显。公司市场份额有望加速提升。
    下游行业需求并未明显变差
    PVC 下游50%左右是房地产，从数据上看无论是房地产和PVC 产销量都没有变差，（数据截止到8 月），在国家严厉调控房地产背景下，房地产投资等数据在9-10 月可能会不大好，但股价的大幅下跌已经反应了此悲观预期。而且最近奥巴马政府发力维稳房地产市场也将对行业构成利好。
    二、 三、盈利预测与投资建议
    由于发行费用的影响，我们下调公司11 年EPS 至0.75 元，（不考虑超募资金利息），维持12 年1.33 元的预测，当前PE24、14 倍。扣除超募资金当前PE20、14 倍，此外我们也调研了广东永高和广东联塑，我们对公司未来发展充满信心，维持强烈推荐评级。