净利润同比下降：2011 年3 季度白云机场实现营业收入10.77 亿元，同比增长11.84%，营业成本6.62 亿元，同比增长14.73%，营业成本增速超过营业收入增速，导致公司2011 年3 季度实现净利润1.77 亿元，折合每股收益0.145 元/股，同比下降约8%。【】。
     净利润下降的主要原因为折旧成本的同比增加：2010 年2 月及2010 年10 月，白云机场东三、西三指廊和相关连接楼亚运改造工程分别投入使用，由于相关工程项目决算尚未完成，公司暂按广东省机场管理集团公司工程建设指挥部（ 该工程建设项目受托代建方） 提供的预计结算金额2,252,367,191.47 元估价入账，并按公司会计政策计提了相关资产折旧，由此产生的折旧增加超过6000 万，从而导致2011 年3 季度营业成本增速超过营业收入增速。【】。
     收入增速符合预期，其中非航业务收入增速超过航空业务收入增速：2011年3 季度白云机场实现营业收入10.77 亿元，同比增长11.84%，收入增长符合预期，2011 年3 季度起降架次同比增长6.34%，旅客吞吐量同比增长9.36%，营业收入增速超过起降架次增速和旅客吞吐量增速，因此我们认为2011 年3 季度非航业务收入增速超过10%以上，超过了航空业务收入增速。
     盈利预测与投资评级：我们预计白云机场2011 年至2013 年EPS 为0.58元/股、0.65 元/股、0.78 元/股，维持“增持”的投资评级。
     风险因素：偶然因素带来的航空需求大幅下降。