1．事件  公司发布2011 年三季报，实现营业收入12.93 亿元，同比增长46.53%；净利润1.35 亿元，同比增长32.96%；EPS 为0.34 元。【】。
    2．我们的分析与判断  （一）受益制冷行业大发展，业绩增长符合预期  受益于农产品冷链、工业制冷需求快速增长，今年制冷空调设备行业增长形势乐观。【】。据中国机械工业联合会统计，1-9 月中国制冷、空调设备行业工业总产值同比增长33%，高于机械工业平均增速7 个百分点。  我们认为，公司专长的冷冻冷藏设备需求增速高于制冷、空调设备行业均速，发展形势更好。1-9 月公司收入增长46.53%，净利润增长32.96%，基本符合我们的预期。  （二）毛利率略有下滑，单季业绩增速有所下滑  1-9 月公司毛利率为24.47%，比2010 年同期下降1.83 个百分点，略有下滑。我们认为这一定程度上受制冷、空调行业下半年景气度有所下滑、原材料和人力成本有所上涨的影响。  公司一季度净利润同比增长47%，二季度单季净利润同比增长30%，三季度单季净利润同比增长27%，季度增速逐季回落，但第三季度单季回落幅度已经明显减小。我们预计公司第四季度单季净利润同比增速仍将有所回落。  （三）本部主业有望进一步发力，发展更趋稳健  上半年公司投资收益占净利润的比重为51%，而2010 年同期投资收益占净利润高达72%，投资收益对利润的贡献比例明显下降。公司业绩快速增长，主要源于本部主业的发力。我们认为，下半年这一趋势有可能进一步持续，未来本部业务在业绩中的比重会进一步上升，逐步超过投资收益所占比重，公司发展更趋稳健。  我们认为未来公司将在农产品冷链设备、工业制冷设备和空气压缩机等产品领域加大市场开拓力度，投资收益和海外收入将保持增长，未来增长前景看好。
    3．投资建议  我们看好冷链设备行业发展前景，预计公司2011-2013 年EPS 为0.46 元、0.65 元、0.88 元，对应当前股价PE 分别为26 倍、18 倍、14 倍，合理估值区间为14-16 元。维持"推荐"评级。