事件： 
    公司发布11 年三季报，1-9 月份营业收入和净利润分别达5.46 亿元和0.88 亿元，同比分别增加27.49%和161.07%；销售毛利率为30.88%，同比微降0.43%；期间费用率为18.76%，同比下降0.76%；基本每股收益0.325 元，完全摊薄后为0.30 元。。分季度看，三季度营业收入和净利润分别为2.59 亿元和3252 万元， 同比上升15.14%和119.58%；销售毛利率为35.16%，同比大幅提升8.72%，环比大幅提升4.11%；期间费用率为21.2%，同比上升2.72%，环比2 季度上升2.42%个百分点。。前三季度盈利能力超出市场预期普遍预期。我们判断公司三季度毛利率大幅提升主要源自定增项目聚晶金刚石复合片和预合金化金属粉放量且毛利率迅速提升带来的公司整体毛利率；期间费用增加主要源于管理费用的增加：新品研发和人员工资费用的增加；公司财务费用在定增之后稍有下降。 预计未来金刚石单晶颗粒产品价格随行业产能的扩张有下降的空间，如何避免价格下降对金刚石产业公司带来的利润波动成为重要考量。公司未来看点主要有：1）预合金化金属粉快速放量增长，且毛利率随着成材率的提升会有显著提高；2）聚晶复合片产品结构不断变化，高附加值石油用PCD 和高端异形PCD 片占比重不断升高；3）传统金刚石单晶颗粒利润贡献比大幅降低，有效避免单晶颗粒价格波动带来之风险。预计公司11-12 年EPS 为0.47 元和1.00 元，对应PE 为29 倍和13.6 倍，给予"强烈推荐"评级。我们建议在市场缺乏信心，股市大幅调整时期，积极关注此类通过新品（聚晶金刚石复合片和预合金化金属粉）放量高增长而能有效避免传统产品（金刚石单晶颗粒）波动从而确保未来业绩的企业，其存在长期价值投资机会， 在未来市场企稳之后将率先获得收益。