2011 年1-9 月，公司实现营业收入7.54 亿元，同比增长27.49%；营业利润1.06 亿元，同比增长112.09%；归属母公司所有者净利润9,549 万元，同比增长161.07%；实现摊薄后每股收益0.30 元。。
     单季度来看，2011 年7-9 月，公司实现营业收入2.60 亿元，同比增长15.14%；营业利润3,739 万元，同比增长118.34%；归属母公司所有者净利润3,252 万元，同比增长119.58%；基本每股收益为0.10 元。。
     收入增速略低于预期，新产品明年释放产能。公司坚持以金刚石为主业，超硬复合材料为次主业的发展方向，总体战略思路清晰。2011 年前三季度，公司超硬材料、超硬复合材料及金属粉末等产品销量形势较好，营业收入同比增长27.49%，但三季度营业收入环比下降3.05%，低于预期。从三季报情况来看，我们估计公司超硬复合材料及金属粉末两个新建项目销量尚未大规模扩大，预计这两个项目年底有望建成，明年开始释放产能，公司产品产销量将有进一步增长。
     综合毛利率持续回升，看好公司盈利前景。2011 年前三季度，公司综合毛利率为30.88%，相比上半年的28.63%继续回升。其中，三季度综合毛利率达到35.16%，为近年来最高水平，显示出公司盈利能力良好的上升趋势。我们认为，公司两个新建项目的量产规模不断扩大，产品成品率逐渐提升，毛利率可逐步提升至40%左右，公司的综合毛利率也将有显著回升，盈利前景看好。
     经营情况持续改善，净利润高增长将得以持续。公司前三季度净利润同比增长161.07%，净利润率为12.66%，同比提高了6.48 个百分点。我们估计随着公司新产品销量增加，公司综合毛利率将稳步提升，同时，公司融资后财务成本显著降低，期间费用率也因此降低，公司盈利能力将逐渐提升，净利润将保持快速增长。
     盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.42元、0.65元和0.97元，以前一交易日收盘价13.37元计算，对应的动态市盈率分别是32倍、20倍和14倍，维持“增持”的投资评级。
     风险提示：人造金刚石产品单价下滑风险；原辅材料价格波动带来的不确定性风险；募投项目市场开拓不利的风险。