1．事件
    航天信息（600271）发布3 季度业绩报告，同时国务院常务会议决定：开展深化增值税制度改革试点。。
2．我们的分析与判断
    3 季报业绩低于预期
    公司3 季度销售收入28.8 亿元，同比增长7.1%，增速低于上半年的30.2%。。1-3 季度收入82.8 亿元，同比增长21.1%。
    3 季度实现净利润2.08 亿元，同比下降36.1%，下滑明显；1-3季度净利润7.45 亿元，同比仅增长1.1%。作为比较，上半年净利润5.37 亿元，同比增长30.6%。
    销售毛利下滑明显，3 季度纯毛利3.38 亿元，低于上年同期的4.34 亿元。销售毛利率在3 季度仅11.7%，远低于上年同期的16.1%。
    销售费用7960 万元，同比增长22.7%；管理费用1.61 亿元，同比增长18.9%。两项费用均温和增长。
    据我们了解，公司采取了规范经营的措施，影响到安全软件等产品和业务的销售；国税总局要求取消培训费，也影响了3 季度业绩。
    营业税改革试点正式展开
    国务院常务会议决定，从2012 年1 月1 日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。
    据我们了解，上海营业税改革试点将主要采用航天信息的税控产品，这意味着公司有望成为全国推广的税控提供商。
3．投资建议
    3 季报业绩低于预期，但是公司核心业务均积极向好。营业税改革启动，为公司下一步持续增长奠定基础。软件增值税退税还没有收到，预计4 季度收到。
    因为业务调整，今年盈利增长减低，但是利于公司长远发展。
    我们下调公司盈利预测，预计公司现有业务2011~2012 年盈利可增长11%，20%，每股收益达到1.10 元，1.31 元。如将资产注入预期加入计算，有望增厚接近0.10 元。
    维持推荐投资评级。